빠르게 변하는 암호화폐 세계에서 Binance나 Coinbase 같은 중앙화 거래소(CEXes)는 새로운 토큰에 뛰어드는 트레이더들의 관문 역할을 해왔습니다. 하지만 Defiance Capital의 투자자 Kyle이 최근 X 포스트에서 지적했듯이, 이제 이들 플랫폼은 방향을 바꿀 때입니다. 그는 CEXes가 끝없는 상장보다 상장폐지 전략에 더 집중해야 한다고 주장합니다. "토큰 피로는 실재한다"는 그의 말처럼, 만약 거래소에 토큰이 90% 줄어들면 유동성이 이렇게까지 분산되지 않아 모든 참여자에게 더 나은 결과가 나타날 거라고 상상해보세요.

암호화폐에서의 토큰 피로 이해하기

토큰 피로는 시장에 너무 많은 코인이 쏟아져 들어올 때 발생하며, 이로 인해 어떤 단일 프로젝트도 눈에 띄기 어려워집니다. 트레이더들은 수백 개의 옵션을 훑어보지만 거래량이 적은 토큰들은 그저 자리를 차지하며 유동성을 분산시킵니다. 이것은 단순한 성가심이 아닙니다; 거래량을 희석시키고 슬리피지(slippage)를 증가시키며 사용자를 압도합니다. 특히 밈 토큰은 과대광고와 커뮤니티 버즈에 의존하기 때문에 이러한 분산은 치명적일 수 있습니다—집중된 유동성이 없으면 가장 인기 있는 도그테마 코인도 사그라들 수 있습니다.

Kyle의 관점이 공감을 얻는 이유는 거래소들이 수천 개의 상장으로 팽창해온 모습을 우리가 목도했기 때문입니다. 예를 들어 MEXC를 들 수 있는데, 그의 포스트에 대한 답글들은 엄청난 토큰 목록이 "하락 전용(down-only)" 자산의 바다를 만들었다고 지적합니다. 이렇게 많은 저품질 또는 비활성 토큰들 때문에 진짜 프로젝트는 묻히고 전반적인 사용자 경험이 악화됩니다.

적극적인 상장폐지의 필요성

상장폐지는 프로젝트를 처벌하는 것이 아니라 선별(curaton)을 위한 것입니다. 지속적으로 거래량이 낮거나 개발 활동이 미미하거나 규제상 문제 신호가 있는 토큰을 제거함으로써 CEXes는 더 날렵하고 건전한 마켓플레이스를 만들 수 있습니다. 이는 NYSE 같은 증권거래소가 품질 기준을 유지하는 방식과 비슷합니다. 암호화폐에서는 다음과 같은 효과를 뜻할 수 있습니다:

• Deeper Liquidity Pools: 토큰 수가 줄어들면 생존자들에게 더 많은 자본이 흐르고 스프레드가 축소되어 거래가 더 원활해집니다.
• Better Discovery: 사용자는 잡동사니를 골라보는 데 시간을 덜 쓰고, 확고한 잠재력을 가진 자산들—확립된 밈 토큰이나 블루칩 암호화폐—에 집중할 수 있습니다.
• Revenue Boost for Exchanges: 더 건전한 시장은 더 진지한 트레이더를 끌어들여 거래량이 많은 페어에서 거래 수수료 증가를 가져올 수 있습니다.

Amber Group의 컴플라이언스 전문가 답글 중 하나는 CEXes가 다음 대형 펌프를 쫓는 신규 사용자를 빨아들이기 위해 공격적으로 상장한다고 지적합니다. 하지만 관심이 식으면 상장폐지는 자연스럽게 일어납니다. Kyle은 대신 적극적인 선별을 촉구합니다—빠른 상장은 단기적인 눈길을 끌 수 있지만, 잘 선별된 목록은 장기적인 신뢰를 쌓습니다.

밈 토큰과 더 넓은 생태계에 미치는 영향

Meme Insider에서는 바이럴 센세이션부터 커뮤니티 주도 보석까지 밈 코인을 생생하게 다룹니다. 토큰 피로는 특히 밈 코인에 가장 큰 타격을 줍니다. 밈은 빠른 유동성 스파이크에 의존하기 때문입니다. 만약 CEXes가 잊혀질 99%의 토큰들(어떤 사용자가 MEXC의 10k+ 상장에 대해 농담한 것처럼)을 상장폐지한다면, 실질적인 지속력을 가진 퀄리티 밈들이 조명을 받을 수 있습니다. 예를 들어 $DOGE나 $PEPE는 초기에 거래소들이 그들을 잡음 속에 묻어버리지 않았기 때문에 부분적으로 성공했습니다.

반면, 상장폐지는 활동을 Uniswap 같은 DEXes로 몰아갈 수 있습니다. 누구나 게이트키퍼 없이 상장할 수 있는 곳이기 때문에 시장은 더 분산될 수 있지만, 동시에 접근성은 민주화됩니다. 블록체인 실무자들에게 이 변화는 더 나은 프로젝트 선별을 장려합니다: 순수한 과대광고보다 유틸리티, 커뮤니티, 지속가능성에 집중하라는 신호입니다.

궁극적으로 Kyle의 의견은 현상 유지에 도전합니다. 암호화폐 공간이 성숙해감에 따라 상장폐지를 핵심 전략으로 수용하는 CEXes가 선두에 서서 유동성이 활발하고 피로가 사라진 더 건강한 생태계를 조성할 수 있습니다. 여러분은 어떻게 생각하십니까—이제 거래소들이 정리를 시작할 때가 되었을까요?